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  来源:花椒财经

  2025年的最后几天,金融圈不仅没有迎来期待中的跨年行情,反而等来了一场史无前例的合规大清算。

  01

  最近,券商一哥中信证券与家纺巨头富安娜历时3年的固收类理财产品诉讼纠纷,终于等来了一纸判决:中信证券败诉,中信证券需向富安娜赔偿本金损失2928.63万元。

  请注意,这可不是什么上不得台面的小纠纷。事情的经过是这样的:

  富安娜作为一家不差钱的家纺龙头企业,账上趴着不少闲置资金。出于对“券商一哥”的信任,他们购买了中信证券的“富安1号”理财产品。

  但这笔钱流向了哪里呢?它流向了一个叫“北大资源杭州海港城”的项目。如果你熟悉房地产圈,就会知道这是一个早已陷入泥潭的烂尾项目,毗邻同样烂尾的远洋西溪公馆,甚至在2023年还处于被抵押给信托的状态,债务化解遥遥无期。

  当时该项目原本的担保方方正集团已经爆雷进入破产重整程序,风险已经暴露。

  但就在这种情况下,中信证券依然“淡定”地让富安娜转入了第五期1.2亿元的资金。直到2022年产品逾期。

  当富安娜发现产品逾期、底层资产竟然是烂尾楼时,作为管理人的中信证券,不仅没有及时披露底层资产的重大风险,反而还在风险暴露后继续营销。而当产品发生逾期,中信证券不是体面地沟通后续事宜,而是选择了对簿公堂。

  双方这场拉锯战,打了好几年,直到2025年12月底,才迎来了法院的一审判决:中信证券败诉,需赔偿富安娜2928万元。

  同时,对于涉案资管计划后续可能清算回收的款项,双方将按50%:50%比例平分,且支付中信证券的金额以2928.63万元赔偿款为上限。截至9月底,该资管计划期末资产净值为7782.05万元,富安娜已就该事项累计计提减值2787.72万元。

  02

  如果说中信证券的案例展现了机构的傲慢与风控的失守,那么中信建投连续两人被判十年,则是直接让“金融反腐”这个口号直接具象化了。

  2025年12月23日,据财新报道,中信建投原债承部执行总经理、江西区域负责人房蓓蓓近日被黑龙江省齐齐哈尔市龙沙区人民法院一审判处有期徒刑10年6个月。法院认定其构成受贿罪,涉案金额逾540万元。

  财新的报道写的非常清楚。案件的核心指向2019年路劲地产的债券发行项目。彼时,路劲地产面临15亿元存量债券集中回售压力,亟需通过发行“19路劲01”公司债“借新还旧”缓解流动性。

  为此,路劲委托中信建投证券作为独家主承销商,以余额包销方式发行“19路劲01”。

  但因为当时房地产调控收紧、信用环境趋紧影响,该债券市场化销售遇冷,15亿元发行额度仅售出约3.5亿元。

  为完成发行,房蓓蓓协助找了上海守朴资产管理有限公司作为通道,通过“代投代缴”模式承接剩余11.5亿元额度,本质是制造足额认购的虚假表象。

  债券挂牌后,她又牵头联络资金方寻找接盘资金,在此过程中与资金中介形成利益关联。据悉,其最早对接的福建资金方背景复杂,曾因绑架获刑12年,该资金方撮合7亿元资金后,提出在票面利率外额外收取年化4%的返费。

  交易完成后,逾千万利差按“4:3:3”比例在资金方、房蓓蓓及中间人之间分配,房蓓蓓分得440万元;2019年底,她再撮合1亿多元资金对接,又收取约100万元返费,累计受贿超540万元。

  2024年,房蓓蓓在审计署审计后涉案被查;同年10月,她以“国家工作人员”身份被留置,2025年4月移送检察院审查起诉,直到如今,判决出炉。

  03

  跟房蓓蓓一样被判10年的,还有中信建投投行资深保代杜鹏飞。

  据红星资本局报道,就在这个月初,中信建投原投行业务管委会执行总经理、保荐代表人杜鹏飞因受贿罪,被齐齐哈尔市龙沙区人民法院一审判处10年2个月,罚金60万,并没收违法所得。

  在这个案子里,他受贿410.64万,被认定为国家工作人员受贿罪。

  杜鹏飞受贿案的一审判决书显示,该案缘起于振华新材IPO项目。2019年7月,振华新材IPO前,曾启动定向增发,计划向当时的在册股东募资不超过8亿元,但最终累计募资约5.13亿元,未达预期目标。2019年8月,振华新材与中信建投签署《辅导协议》,杜鹏飞担任该项目的负责人和保荐代表人。

  振华新材某高管得知老股东没有跟投意愿后,便与另一位高管商议,为了更好地让杜鹏飞帮助振华新材上市,通过老股东代持的方式,让杜鹏飞认购一部分股份。于是,杜鹏飞安排一名友人刘飞(化名)出资150万元参与入股,并约定收益分成。

  利益绑定后,杜鹏飞就帮振华新材掩盖了问题:2021年9月,振华新材高管参与IPO战略配售,杜鹏飞明知大部分资金来源于借贷,却违反规定出具了《战略投资者专项核查报告》,让公众以为振华新材的资金全部来源于自有资金。

  2021年9月14日,振华新材以11.75元/股的价格登陆科创板。上市后,公司股价表现强劲,限售期内一度飙升至80元的高位。2022年9月,限售股解禁时,股价仍维持在50元左右,一解禁杜鹏飞的代持账户就开始减持,实现收益约410.64万元,代持者将其中约200万元转交给了杜鹏飞。案发后,杜鹏飞上缴违法所得,代持者上缴该案涉款。

  2024年10月,杜鹏飞被采取留置措施。一个月后,2024年11月22日,振华新材公告称,中信建投证券原保荐代表人杜鹏飞因工作变动,不再担任其保荐代表人。

  一审法院认为,杜鹏飞身为国家工作人员,利用职务便利,为他人谋利,非法收受财物,数额特别巨大,被认定为“国家工作人员”受贿罪成立,最终判处有期徒刑10年2个月,并处罚金60万元,对其违法所得410.64万元予以没收上缴。

  04

  但要说最魔幻的,还要数上市公司圣元环保(维权)遭遇的理财巨亏。

  12月26日,圣元环保发布公告称,公司全资子公司厦门金陵基建筑工程有限公司于2025年3月认购私募基金产品,认购本金6000万元。

  截至2025年12月25日,该基金累计净值增长率为-81.54%,亏损金额约4692万元,超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10%。

  根据圣元环保公告披露,其子公司认购的基金产品名为“深博宏图成长1号私募证券投资基金”,该私募基金属于R4级(中高风险)投资品种,投资范围主要包括权益类(股权类)、固定收益类(债权类)及期货和衍生品类产品。

  公告中,圣元环保表示,公司原本预计在2025年12月9日计划赎回基金全部份额,随后于12月12日收到基金管理人发送的净值表。

  根据公告披露的数据显示,该基金截至2025年12月4日的净值为0.9215元。截至2025年12月11日,基金单位净值暴跌至0.2596元,累计亏损74.04%。

  今年刚买的私募基金,一年不到巨亏81%就已经够离奇的。

  但最神奇的是,在圣元环保提出计划赎回基金全部份额的当周,该基金净值从0.9215元暴跌至0.2596元,单周净值下跌了71.83%,仅仅用了一周的时间。

  在发现巨额亏损后,圣元环保成立了专项工作组进行调查。公司初步查明,基金管理人深圳深博信投在运作过程中存在越权交易、违反信息披露义务,甚至伪造基金份额净值信息等违法违规行为。

  同时,基金托管人招商证券也被指未履行监督核查义务。这意味着合同中设定的多项止损和风控条款形同虚设。

  说白了,这家私募基金并不正规。而招商证券作为基金托管人,也没有作为。

  为了挽回损失,涉事私募曾提出由一名与公司无股权关系的自然人温廷涛对全部本金损失承担连带清偿责任。然而,截至公告日,圣元环保仅收到该自然人支付的首笔200万元款项,后续承诺款项均未到账。

  事情看到这里,相信各位看官都心里有数了。

  一家上市公司砸了6000万买私募,直到暴雷前一周,看到的净值表还是0.9元,结果转眼就跌到了0.2元,几近归零。

  当他们去找私募机构算账时,发现所谓的办公地根本查无此人,反倒是冒出一个神秘自然人“温廷涛”来签承诺函背债。

  这种连普通散户都未必会上的当,竟然精准收割了A股上市公司,券商合规形同虚设,简直是2025年最大的黑色幽默。

  就在理财爆雷事件披露的次日,12月27日,圣元环保接连发布两则重磅公告:一是公司及相关责任人收到厦门证监局的警示函;二是公司控股股东、实际控制人朱煜煊、朱恒冰紧急“救火”,承诺对本次投资损失进行先行补偿。

  05

  跟上面这些案例相比,券商首席收费吹票被判刑罚款,则显得有点不够瞧了。

  据《财联社》报道,近日,上海市浦东新区人民法院发布一则刑事判决书,某券商前首席分析师邹某有偿撰写研报,收取好处费18万元,犯非国家工作人员受贿罪,被法院判处有期徒刑十个月,缓刑一年,并处罚金10万元。

  该券商另一名前分析师程某,因在此事中沟通联络及转送现金,收取好处费5万元,犯非国家工作人员受贿罪,被判处有期徒刑八个月,缓刑一年,并处罚金10万元。

  判决书显示,被告人邹某和程某原均就职于东方某有限公司研究所。

  《财联社》指出,根据公开研报消息可以推测出研究员为东方财富证券分析师。

  2023年4月,东方财富证券曾发布题为《面板产业触底反弹,LCD精密金属结构件龙头有望充分受益》的研究报告,对利通电子2022年年报进行点评。2023年12月,东方财富证券再次发布关于利通电子的深度研报《主业战略布局进展突出,AI算力租赁服务打造第二成长曲线》。

  效果显而易见。利通电子股价从2023年4月初的12.20元/股,到11月中旬,股价最高冲至40.51元/股,涨幅达到了232%。但随后股价短期内迅速下跌,到2024年2月初,股价已回落到16元/股左右。

  在此期间,大股东却已经套现离场。2023年6月6日晚,股价正处于高位,利通电子发布公告称,第三大股东北京泰德圣于当日通过大宗交易减持222.31万股,减持均价为32.7元/股,一举套现约7300万元。至当年8月19日,董事施佶基本完成减持、董事杨冰提前完成减持。

  06

  这场金融行业的大清算,是2025年监管风暴下,行业脓疮被挤破的必然结果。

  数据不会撒谎。据中新经纬统计,2025年至今(12月25日),监管部门累计开出了329张罚单,涉及77家券商。

  从处罚金额来看,东海证券被罚没6000万元,成为年内被处罚金额最高的券商机构。

  据中国证监会公布的行政处罚决定书,东海证券在担任金洲慈航集团股份有限公司2015年重大资产重组独立财务顾问的项目中,出具的相关文件存在重大遗漏、虚假记载,在独立财务顾问业务中未勤勉尽责。中国证监会对其责令改正,没收业务收入1500万元,并处以4500万元的罚款。

  东吴证券次之,年内被处罚金额为1336.44万元。中国证监会1月3日披露的行政处罚决定书显示,东吴证券及相关人员因在国美通讯2020年非公开发行股票提供保荐承销服务过程中未勤勉尽责,以及在紫鑫药业2014年非公开发行股票提供保荐(含持续督导)服务过程中未勤勉尽责等行为,共罚没1336.44万元。

  而从个人来看,今年以来,监管共开出两张亿元级的罚单。

  中国证监会9月9日披露的行政处罚决定书显示,展翔作为时任证券公司从业人员,在2018年2月至2024年10月期间控制使用多个他人证券账户持有、买卖多只股票。中国证监会决定责令展翔依法处理非法持有的股票,并处罚没款共计1.59亿元。这也是年内证券从业人员的最大金额罚单。

  此外,江苏证监局于11月28日披露的行政处罚决定书显示,陈某涛作为证券从业人员,利用职务便利,获取了相关私募基金、个人在某证券公司开立的32个证券账户的交易信息,控制“韩某”中信证券信用账户等8个证券账户,与趋同组合账户发生趋同交易。最终,陈某涛被江苏证监局没收违法所得4515.05万元,并处以9030.10万元罚款,合计罚没1.35亿元。

  监管层用行动证明了“双罚制”的威力:不仅罚机构,更要罚得违规个人倾家荡产。在这样的雷霆手段下,行业的生态正在发生剧变。

  在行业并购整合与降薪降佣的双重压力下,有的券商分析师选择离职。国盛证券的二十多位分析师,包括多位首席,宁愿放弃年终奖也要在年底前集体离职。

  这场大清算虽然惨烈,但却是行业走向成熟必经的阵痛。它清洗了害群之马,也重塑了市场逻辑。

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    2025年12月17日
    36

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  • wak1
    wak1 2025年12月31日

    我是淼歌号的签约作者“软件”!

  • wak1
    wak1 2025年12月31日

    本文概览:>>>您好:爱玩斗牛,软件加微信【VK33511】确实是有挂的,很多玩家在爱玩斗牛这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好,总是好牌,而且好像能看到其他人的牌一样。所以很多小伙伴就怀疑爱玩斗牛这款游戏是不是有挂,实际上这款游戏确实是有挂的,添加客服微信...

  • wak1
    wak1 2025年12月31日

    文章不错《教程辅助!“爱玩斗牛真的有开挂胜率”2025开挂教程步骤》内容很有帮助

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